制造业投资与升级、物流仓储业发展、租赁、出口等几个方面的带动，国内叉车行业的需求未来几年仍将维持旺盛状态。在这样一个高增长行业里，对手不断出现，合力能连续16年保持行业龙头地位，主要靠准确的中端市场定位、完善的配套、销售网络、技术和质量水平以及规模等综合优势。顶点财经

　　公司去年二季度基数低，今年二季度销售情况比一季度更好，五一不利影响也弱于春节，综合起来中期业绩将有不错增长。行业销售火爆，中小吨位内燃叉车迅速达到原设计产能。重装工业园一季度开始投产，值得关注。装载机定位中端，部件与重吨位叉车共用，可增加后者设备利用率。电叉车是行业需求的发展方向，也是出口的主打产品，原预计08年初投产的万台电叉车项目将提前到07年三季度投产，使07年的增长更有保证。顶点财经

　　公司在老厂区的地有170亩地，地处城区，历史总成本700万左右，目前周边地价已达300万/亩，已经较大幅度升值。

　　公司近几年面临良好的国内外需求，并积极进行产能扩张、新产品开发、出口，预计未来五年可保持24%左右的增长。今明两年增长超预期的主要驱动因素是重装产品面世以及电力叉车产能扩张的步伐，同时公司出口政策的激进程度也值得关注。预计公司07-09年每股盈利0.96、1.25、1.53元。参照沪深300今年平均动态市盈率（剔除最高的1/4）37倍，近期目标价35.5元，建议增持。

　　1.国内外增长空间巨大国内叉车行业2006年增长抢眼。工程机械几大主要产品当中，叉车的产量仅次于挖掘机，增长34％，维持近几年的高速增长势头，产量接近10万台（包括外资在华合资企业）。

　　行业集中度较高，国内企业竞争实力强。行业65%以上的产能集中在国内前6大厂家，安叉和杭叉的产量份额占比在50%以上，其中，安叉占比接近30%。杭叉产量虽与安叉相当，但销售收入相差较大，两公司销售产品结构和价格有较大差别，安叉的档次更高、单价更贵。全球20大的叉车企业已经全部登陆内地设厂，经过以林德为代表的国外巨头多年的竞争洗礼，以合力为代表的中国叉车企业反而愈发强大，牢牢占据国内中端市场。

　　叉车是国内少有的几个国际市场规模远大于国内市场的工程机械子行业，出口拓展空间巨大。去年全球工业车辆（叉车为主的搬运车辆）总产量在82万台左右，中国市场只占其中的12％左右，安叉全球的份额只有3.5%。全球最大的市场是欧洲（作为整体）和北美，均超过20万辆，去年中国市场已经超过日本，居于第三位。从企业规模看，最大的叉车企业2005年的销售收入在50亿美元以上，第五位的在15亿美元左右，第十位的斗山叉车是4.2亿美元。国际市场每年还以10%左右的速度增长。与其他工程机械中国市场已经是全球最大市场相比，叉车的国际拓展空间巨大。这一方面说明未来出口是国内叉车企业争取的方向，另一方面也隐含着中国市场尚有较大的成长空间。这正是我们看好叉车行业的主要原因。顶点财经

　　国内叉车行业的需求未来几年将维持旺盛状态。叉车行业的下游广泛，需求结构很难分割，不过我们可以从三个大类去解释其过去几年的高速增长。制造业投资与升级：在中国日益成为公认的“世界工厂”的过程中，国内制造业企业的生产组织过程其实一直在经历深刻的变化，对生产管理越来越科学，对效率要求更高，更多的企业在建造新的现代化生产厂房的同时，也告别了生产运输过程的人力手拉肩扛，使用更快捷、高效的叉车，这个过程还会随着制造业投资和升级持续下去。物流仓储业的发展：据统计局统计，整个社会货运量相对于20年前增长了近2倍，而其中一半来自于公路运输增长，未来公路运输增长的同时，铁路、水运以及联运的发展空间会进一步拓展。

　　在运输量增长的同时，作为更规范、规模更大的物流行业，对叉车需求也在深化。租赁：与其他工程机械类似，租赁正在成为一种新的生意，叉车广泛的用途较低的单价吸引越来越多的人投入到租赁经营中。租赁会大大加速叉车需求的深化过程。从各个需求源本身的增长和深化两个方面看，叉车行业现在仍然处于存量扩张阶段，未来几年可望维持稳定高增长。

　　出口，新的亮点。去年，据海关统计，叉车及其他装有升降或搬运装置的工作车总出口量在26000台左右，总额2.8亿美元，增长60%左右，远高于国内销售增速。合力去年出口6300台左右，收入6.3亿人民币，总收入占比1/3左右。国内叉车行业综合了国内制造业原材料、劳动力、资本等多方面优势，与国际对手的质量差距经过前几年的积累已经大大缩小，在性价比方面具有明显优势。

　　2.合力竞争优势突出2.1.合力的综合竞争优势在这样一个高增长行业，国内外对手不断出现，合力能连续16年保持行业龙头地位，是诸多因素长期综合作用的结果。